民生证券：给予中航光电“强烈推荐”评级
摘要：我们认为公司注入优质资产的可能性较大，注入有以下几种注入可能：1)系统内原有的连接器细分行业资产；2)系统内原有的电子元器件资产；3)中航工业从系统外购入的电子元器件相关优良资产。东方财富通炒股软件某些股割肉出逃肯定会后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了!从历史数据上看，公司的增长率高于行业平均增长率10%左右
中航工业唯一电子元器件上市平台，资产注入可期。
公司是中航工业电子元器件唯一的上市平台，在中航工业进行市场化改革、专业化整合、资本化运作的大好机遇下，实现跨越式发展指日可待。我们认为公司注入优质资产的可能性较大，注入有以下几种注入可能：1)系统内原有的连接器细分行业资产；2)系统内原有的电子元器件资产；3)中航工业从系统外购入的电子元器件相关优良资产。
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在中航系内相对估值较低，且具有较强的持续增长能力，是较好的投资标的中航系A股上市公司平均市盈率(TTM)83.54，远高于公司市盈率(TTM)60.49。公司具有较强的持续增长能力，是中航系内盈利能力较强的公司之一。
公司传统三驾马车增长稳定持续，未来三年收入CAGR达到28%武器装备升级换代，科学技术不断进步，国际航空转包业务增多，预计公司未来3年在*用连接器市场的增长率将保持在30%左右；通讯行业、轨道交通高速发展，传统民品未来收入增长较为确定，预计民品未来3年增速可达25% 。从历史数据上看，公司的增长率高于行业平均增长率10%左右，我们预计国内连接器市场未来3年复合增长率将保持在15%左右，公司未来3年复合增长率可达28% .
战略部署系统集成产品、高端光器件产品，产品链纵向深入公司积极部署系统集成类产品，包括：光电混装产品、电动汽车线缆集成产品、大飞机C919驾驶舱机柜产品等，预计未来1~2年，集成化产品的收入可达5亿，占目前营业收入的30%；战略部署洛阳光电技术产业基地，一举打破高端光器件被国外企业垄断的局面，投产后将成为公司收入持续增长的保证；
优势技术进入新领域、新产品进入新兴领域，市场横向拓展公司利用连接器技术优势，实现部分进口产品替代，顺利进入了石油勘探、煤炭挖掘等新领域。目前该领域的连接器国产化率只有15%左右，预计未来几年国产化率会提高至30%。公司与比亚迪、长安、江淮等汽车厂商合作，进入了电动汽车市场；与大飞机公司合作，进入了民用航空市场；与艾默生等国际知名企业合作，进入了国际化业务市场，预计未来国际化业务增速将超过50%。
看好公司盈利增长能力，给予强烈推荐评级我我们预计未来三年收入复合增长率达到28%，净利润复合增长率29%，年E分别为0.56、0.69、0.93元，对应PE为44、36、26倍。相对于公司持续盈利能力而言，当前估值已经具备吸引力，我们给予强烈推荐评级，6个月目标价32元。
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