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TUhjnbcbe - 2020/11/25 17:11:00

会上,八位投资人围绕《PE投资,穿越经济周期》展开了精彩讨论。

报道

投资界PEdaily

年10月12-15日,清科集团、投资界联合华发集团在珠海举办第二十届中国股权投资年度论坛。这是一场持续20年的行业之约,作为行业年度最受瞩目的盛会,现场集结了名投资行业头部力量,解析*策趋势、聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。20年之际,可谓星光熠熠,群英云集。

会上,中国国新基金管理有限公司执行董事、总经理*杰,CMC资本创始合伙人黎瑞刚,方源资本合伙人吕明方,中金资本运营有限公司总裁单俊葆,华平投资中国区联席总裁、董事总经理魏臻,海通开元董事长张向阳,弘毅投资董事总经理曹永刚围绕《PE投资,穿越经济周期》进行了对话,由联新资本创始合伙人曲列锋主持。

以下为对话实录,经投资界(ID:pedaily)精编如下:

曲列锋:在座的各位投资大佬都是我多年的好友。对我而言,今天的盛会就像一个老友会,借着年底这个机会,我们探讨一下中国PE投资的一些体会。

今天论坛的主题叫《PE投资,穿越周期》。我想对我们做私募股权投资的机构来讲,我们要穿越很多的周期,首先就是宏观经济周期,这个大周期对我们做私募股权投资,募投管退每个环节都有影响。

在座的每个投资机构,我们投资的行业不同,其实每个行业都有行业的小周期,不论是传统的钢铁能源行业,还是消费、互联网、生物医药、传媒等新经济领域都有它的发展周期。从诞生、快速发展,成熟,然后调整,转型升级再发展,每个行业都有它固有的规律,唯一不同的就是阶段起点不同,发展的时间不同。

另外对私募股权投资机构来讲,可能影响退出最重要的一个周期就是中国资本市场发展周期,无论是熊市,还是牛市,对我们的退出和投资回报影响非常大。我举一个例子,前一段时间我们基金内部复盘,把几期基金的回报做分析,我们忽然发现其实熊市和牛市对我们每一期基金的回报和IRR的影响,甚至不亚于每期基金的项目投资质量,可见资本市场的周期对私募股权也是一个重要的影响因素。

今天在座的各个机构,来自于国资、民资和外资机构,很多机构不仅管理人民币,也管理美元,在座的几个机构都非常具有代表性。因此,我非常高兴有这个机会让这些PE机构跟大家分享一下,大家在创业经济周期的一些秘诀和心得体会。

首先请每位嘉宾花一两分钟介绍一下。

曹永刚:很高兴在清科20年的机会上,各位投资人一起探讨PE在过去20年发展的周期,对整个行业的影响。

弘毅投资年开始成立,在联想投资系里面主要负责后端的并购。过去十几年的时间里面,我们以国企改制和国企混合所有制的改造为一个切入点,一直希望探索在中国的并购,这还是一个待开发的领域。弘毅过去在这些方面做了一些尝试,随着大的环境的变化,我们觉得在这个领域里面机会很多。

从开始,我们在一些相关的领域里面做一些探索,可以说我们的地产基金是中国第一家地产金融机构。随着新技术的发展,我们在早期投资领域,也开始做一些培育,今年第一期弘毅创投基金完成了募集。同时还在二级市场,我们也有尝试。整体来说,弘毅是一家从PE开始,侧重于并购,同时在相关领域多元化的综合性投资机构。

*杰:中国国新是一家比较年轻的央企,到今年12月22日正好成立10周年。很高兴通过清科二十周年论坛这个平台,跟老朋友们一起探讨中国创投的发展机遇。

中国国新是个特殊的央企。目前央企有三类公司,包括国有资本投资公司、国有资本运营公司和产业集团。国有资本运营公司是一个新兴的形态,专注于国有资本的市场化专业运作的平台。经过几年的发展,中国国新目前有五大业务板块,包括基金投资、金融服务、股权运作、资产管理和境外投资板块。同时,中国国新还是外派到中央企业的专职外部董事的服务平台。所以中国国新在央企里面是一个很特殊的企业。

国有资本运营的核心就是通过国有资本的流动,在落实国家战略的同时,推动国企,推动央企进行改革发展和技术创新,同时给投资人来带来收益,这个过程都是在资本流动的过程中实现的。所以基金投资是我们开展国有资本运营最核心,最主要的抓手,也是主要的途径。

目前我们搭建了六个基金,各基金的定位和投资方向不同,既有投资国资国企改革的,也有支持产业技术升级的,还有支持国企走出去的。一期基金总规模是亿。目前募资是大家共同面临的问题,我们现在整体投资的额度比预期的要少,目前已投多个项目,决策金额亿,交割了1亿,希望未来在基金投资的领域,跟在座的各位增强合作。

黎瑞刚:首先谢谢倪总的邀请。我们刚创立的时候叫华人文化产业投资基金,是从文娱行业开始起步的PE投资平台,今天我们管理的三支美元基金,两支人民币基金,从资金规模来讲是以美元为主的一个PE投资平台。早期我们专注于文娱传媒行业的投资,比较典型的案例如中国好声音等内容节目制作公司,还有把国外的技术带到中国,在中国落地应用的公司。

之后投资偏重于TOC应用的平台,包括B站、爱奇艺、快手和网易云音乐等耳熟能详的互联网新媒体平台。近几年文娱行业不太好投,这个行业和赛道看起来很高光,其实投资的门槛还是非常高的。但是另一个角度,我们从文娱行业的投资经验中

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